Расчет эффекта финансового рычага

ОАО "Арсенал" (пример)
на 01.01.2013 г.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту.

РСС = (1-ННП) х ЭР+ЭФР

ЭФР = (1-ННП) х (Дифференциал) х (Плечо)

Плечо = ЗС/СС; 

Дифференциал = ЭР-СРСП;

ННП - налог на прибыль;

ЗС - заемные средства;

СС  -собственные средства;

ЭР - экономическая рентабельность;

СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Дифференциал финансового рычага - это важнейший информационный импульс не только для организации, но и для банков, так как он позволяет определить уровень (меру) риска предоставления новых займов организации. Чем больше дифференциал, тем меньше риск для банков, и наоборот. Дифференциал ЭФР должен быть положительным. Организация имеет определенные рычаги воздействия на дифференциал, однако влияние ограничено возможностями наращивания производства.

Плечо финансового рычага несет принципиальную информацию как для организации, так и для банков. Большое плечо означает значительный риск для обоих участников экономического процесса.

Таким образом, эффект финансового рычага позволяет определять и возможности привлечения заемных средств для повышения рентабельности собственных средств, и связанный с этим финансовый риск (для организации и и банков)

Показатель за 2011 г. за 2012 г. изменение

Прибыль от обычной деятельности (ЧП) (с.2400 Ф2)

-100915 597604 698519

Прибыль до налогообложения (БП), (с.2300 Ф2)

-121250 759692 880942

Проценты к уплате (ПУ) (с.2330 Ф2)

19022 28206 9184

Прибыль до уплаты процентов и налогов (НРЭИ=БП+ПУ),

-102228 787898 890126

Налог на прибыль (ННП=1-ЧП/БП)

16.77% 21.34% 4.57%

Заемные средства (ЗС) (с.1400+с.1500)

1154898 993040 -161858

Собственные средства (СС) (с.1300)

871733 1498360 626627

Капитал компании (К=СС+ЗС)

2026631 2491400 464769

Экономическая рентабельность (ЭР=НРЭИ/К)

-5.04% 31.62% 36.66%

Средняя расчетная ставка процента по кредитам
за анализируемый период, за мес. (СРСП=ПУ/ЗС), в %

1.65% 2.84% 1.19%

Плечо рычага (ЗС/СС)

1.3248 0.6628 -0.662

Дифференциал (ЭР-СРСП)

-0.0669 0.288 0.355
-6.69% 28.78% 35.47%

Эффект финансового рычага (ЭФР)

-0.0738 0.15 0.224
-7.38% 15% 22.38%

Рентабельность собственных средств (РСС=ЧП/СС)

-11.58% 39.88% 51.46%

Рентабельность собственных средств

РСС = (1 - ННП) х ЭР + ЭФР

-11.58% = -4.19% +
(-7.38%)
39.88% = 24.87% + 15%

На основании проведенных расчетов
можно сделать вывод:

отсутствует приращение к рентабельности СС за счет использования заемных средств
присутствует приращение 15% к рентабельности СС за счет использования заемных средств