КОЭФФИЦИЕНТНЫЙ МЕТОД В ОЦЕНКЕ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

ОАО "Арсенал" (пример)
на 01.01.2013 г.

Коэффициентный анализ представляет собой неотъемлемую часть анализа денежных потоков. Он дает представление о возможности компании генерировать необходимую величину поступления денежных средств для поддержания платежеспособности, т.е. своевременно и в полном объеме погашать краткосрочные обязательства перед кредиторами, персоналом, налоговыми органами, внебюджетными фондами и т.д.

С помощью коэффициентного анализа изучают уровни и их отклонения от базисных значений различных относительных показателей, характеризующих различные денежные потоки, а также рассчитывают коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.


Показатели качества управления денежными потоками ОАО "Арсенал" (пример)


Показатель за 2011 за 2012 Отклонение, +/-

Исходные данные

1. Приток денежных средств по текущей деятельности, тыс. руб.

6317735 8795865 2478130

2. Отток денежных средств по текущей деятельности, тыс. руб.

6361106 8088770 1727664

3. Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб.

-43371 707095 750466

4. Выплаты по кредитам и займам, тыс. руб.

1954868 2304946 350078

5. Отток денежных средств по финансовой деятельности, тыс. руб.

1937939 2277394 339455

6. Отток денежных средств по инвестиционной деятельности, тыс. руб.

241144 189397 -51747

7. Изменение остатка материальных оборотных активов, тыс. руб.

289737 99260 -190477

8. Средняя величина краткосрочных финансовых вложений, тыс. руб.

110975 80421.5 -30553.5

9. Средняя величина дебиторской задолженности, тыс. руб.

300767 383814 83047

10. Дивиденды, выплаченные собственникам организации, тыс. руб.

896 654 -242

11. Прирост внеоборотных активов, связанный с затратами, тыс. руб.

0 122096 122096

12.Приток денежных средств, тыс. руб.

8566926 10820151 2253225

13. Отток денежных средств, тыс. руб.

8540189 10555561 2015372

14. Чистая прибыль, тыс. руб.

-363237 283460 646697

15. Средняя величина остатка денежных средств, тыс. руб.

90869.5 236533 145663.5

16. Прибыль от продаж, тыс. руб.

-54214 787526 841740

Расчетные коэффициенты

17. Коэффициент текущей платежеспособности за год

0.993 1.087 0.094

18. Коэффициент обеспеченности денежными средствами

5.143 10.527 5.384

19. Интервал самофинансирования

28.445 31.189 2.744

20. Достаточность денежного потока по текущей деятельности для погашения обязательств

-0.022 0.31 0.332

21. Достаточность денежного потока по текущей деятельности для самофинансирования

-0.18 3.733 3.913

22. Коэффициент достаточности чистого денежного потока

-0.019 0.294 0.313

23. Коэффициент эффективности денежных потоков

-0.007 0.087 0.094

24. Коэффициент реинвестирования

x

5.786 5.786

25. Коэффициент ликвидности денежного потока

1.003 1.025 0.022

26. Коэффициент рентабельности притока денежных средств

-0.042 0.026 0.068

27. Коэффициент рентабельности остатка денежных средств

-3.997 1.198 5.195

28. Коэффициент рентабельности оттока денежных средств

-0.043 0.027 0.07

29. Коэффициент рентабельности денежных затрат по текущей деятельности

-0.009 0.097 0.106

Коэффициент текущей платежеспособности за год характеризует достаточность денежного потока по текущей деятельности за период. Как видно из данных таблицы, ОАО "Арсенал" (пример) может полностью гасить свои обязательства по текущей деятельности за счет превышения притоков над оттоками. В прошлом периоде уровень данного показателя составлял 99.3% текущих платежей.

Коэффициент обеспеченности денежными средствами характеризует, сколько в среднем дней организация сможет работать без дополнительного притока денежных средств. Анализ показывает, что ОАО "Арсенал" (пример) за счет расходования остатка средств на расчетном счете может осуществлять текущую деятельность в течение 10.527 дней. При этом дополнительная мобилизация средств из краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности позволит осуществлять текущую хозяйственную деятельность в течение 31.189 дней.

Достаточность денежного потока по текущей деятельности для погашения обязательств характеризует возможность организации за счет собственных средств погашать обязательства. У данного предприятия чистый денежный поток по текущей деятельности покрывает финансовые платежи на 31%, что является недостаточным и требует привлечения дополнительных денежных ресурсов. В 2011 году финансовые расходы превышали поступления от текущей деятельности.

Уровень коэффициента достаточности чистого денежного потока для самофинансирования хотя и подтверждает возможность полностью финансировать инвестиционные процессы за счет собственных средств, все же косвенно свидетельствует о недостаточной инвестиционной активности, поскольку масштабное обновление производственного потенциала возможно только при привлечении внешних источников финансирования.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока за анализируемый период определяет достаточность чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей. Чистый денежный поток отчетного периода ОАО "Арсенал" (пример) оказался недостаточным для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.

В качестве обобщающего показателя эффективности используется коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде. Частным показателем выступает коэффициент реинвестирования денежных потоков организации. Значения вышеуказанных показателей свидетельствуют, что в целом эффективность текущей деятельности ОАО "Арсенал" (пример) возросла на 9.4 процентных пункта, при этом все большая часть денежного потока остается свободной после реинвестирования и за счет нее может быть увеличен остаток денежных средств.

Коэффициент ликвидности денежного потока рассчитывается для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года). В связи с отсутствием исходных данных уровень данного коэффициент был определен в целом за год и составил в отчетном периоде 1.025, а в аналогичном периоде прошлого года - 1.003, что говорит об относительно постоянных по годам уровнях денежных потоков организации.

Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью различных коэффициентов рентабельности.
На анализируемом предприятии в 2011 году уровень убыточности (рассчитанный исходя из чистого убытка) составил -4.2% положительного денежного потока, -399.7% остатка денежных средств и -4.3% отрицательного денежного потока.

В отчетном периоде ситуация выглядит следующим образом:

1) величина чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль положительного денежного потока, составила 2.6 копеек;

2) величина чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль среднего остатка денежных средств, составила 119.8 копеек;

3) величина чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль отрицательного потока денежных средств, составила 2.6 копеек.

Коэффициент рентабельности денежных затрат по текущей деятельности отчетного периода свидетельствует о том, что на каждый рубль денежных средств, направленных на финансирование текущей хозяйственной деятельности, ОАО "Арсенал" (пример) заработало 0.097 руб. прибыли от продаж. В 2011 году уровень данного показателя составлял -0.009 руб.


Расчет влияние факторов на рентабельность положительного денежного потока ОАО "Арсенал" (пример) за 2011-2012 годы.


Показатель за 2011 за 2012 Абсолютное изменение

Исходные данные

1. Выручка от продаж, тыс. руб.

6263775 8207745 1943970

2. Прибыль от продаж, тыс. руб.

-54214 787526 841740

3. Приток денежных средств по текущей деятельности, тыс. руб.

6317735 8795865 2478130

4. Средняя балансовая величина остатков оборотных активов, тыс. руб.

1289462 1682117.5 392655.5

5. Средняя балансовая величина краткосрочных обязательств, тыс. руб.

854349.5 1008811 154461.5

6. Чистый денежный поток по текущей деятельности, тыс. руб.

-43371 707095 750466

7. Материальные расходы, тыс. руб.

653753.106 6613706.672 5959953.566

8. Расходы на оплату труда с учетом социальных отчислений, тыс. руб.

837055.489 584746.611 -252308.878

9. Расходы на амортизацию имущества, тыс. руб.

1583747.582 114128.545 -1469619.037

10. Прочие расходы по обычным видам деятельности, тыс. руб.

3243432.823 107637.172 -3135795.651

Факторы

1. Материалоемкость продаж, %

10.437 80.579 70.142

2. Зарплатоемкость продаж, %

13.363 7.124 -6.239

3. Амортизациоемкость продаж, %

25.284 1.39 -23.894

4. Прочая расходоемкость продаж, %

51.781 1.311 -50.47

5. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов

4.858 4.879 0.021

6. Коэффициент покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств

1.509 1.667 0.158

7. Коэффициент генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности

-19.699 1.427 21.126

8. Доля чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности

-0.007 0.08 0.087

9. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, %

-0.858 8.953 9.811

Влияние факторов на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности

Всего, %

9.811

в том числе за счет

- материалоемкости продаж

-70.92

- зарплатоемкости продаж

6.307

- амортизациоемкости продаж

24.153

- прочей расходоемкости продаж

51.018

- коэффициента оборачиваемости оборотных активов

0.042

- коэффициента покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств

1.02

- коэффициента генерирования привлеченными средствами чистого денежного потока по текущей деятельности

-11.542

- доли чистого денежного потока в общем объеме положительного денежного потока по текущей деятельности

9.733

Как видно из расчетов, влияние факторов, включенные в аналитическую модель, было как положительным, так и отрицательным. К числу факторов, оказавших положительное влияние на изменение рентабельности положительного денежного потока по текущей деятельности, относятся:

- уменьшение зарплатоемкости (6.31%)

- сокращение амортизациоемкости (24.15%)

- падение прочей расходоемкости (51.02%)

- повышение скорости оборотных активов (0.04%)

- рост общей ликвидности (1.02%)

- увеличение доли чистого денежного потока по текущей деятельности в общей величине поступления денежных средств.

Вместе с тем происходило негативное влияние факторов:

- снижение материалоемкости (-70.92%)

- ускорение генерирования чистого денежного потока привлеченными средствами (-11.54%)